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進一步發揮資產證券化市場功能 券商“三面”出手錨定存量資產盤活

2022-07-02 01:34  來源:證券日報 

    本報記者 昌校宇

    資產證券化市場再被推至聚光燈下。5月25日,《國務院辦公廳關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》(以下簡稱《意見》)向社會發布,《意見》提出,積極探索通過資產證券化等市場化方式盤活存量資產。為對政策要求進行分解執行,6月30日晚,上交所于發布《關于進一步發揮資產證券化市場功能支持企業盤活存量資產的通知》(以下簡稱《通知》),助力企業盤活存量資產,暢通投融資良性循環。

    接受《證券日報》記者采訪的專家表示,證券公司作為資產證券化業務的直接參與者,可從資產、企業、市場三方面積極發揮作用。同時,作為資產支持證券發行的核心服務機構,證券公司將借此迎來業務增長。

    推動資產支持證券發行

    券商將迎業務增長

    數據顯示,2022年上半年,全市場共發行506單企業資產證券化產品,發行總規模為4822.37億元。從基礎資產類別來看,發行規模排在前三位的分別是融資租賃債權、企業應收賬款、供應鏈應付賬款,三者合計發行規模占比超過60%。

    銀河證券創新融資部負責人于晶晶對《證券日報》記者表示,我國資產證券化市場在經歷試點階段、常態發展階段后,近年來在各項政策支持下進入快速發展階段,總量穩步增加、品種更加多元。

    針對監管提及的發揮資產證券化市場功能,中金公司投資銀行部固定收益組聯席執行負責人、董事總經理賈舟祺在接受《證券日報》記者采訪時認為,證券公司作為資產證券化業務的直接參與者,可從資產、企業、市場三方面積極發揮作用。

    賈舟祺認為,在監管指導下,依托自身的專業能力,證券公司能夠發現、整合優質資產,通過完善的交易結構設置,充分發揮資產信用進一步盤活企業存量資產,提高資產周轉效率,從而助力實體經濟效能提升。同時,證券公司作為深入參與企業融資服務的機構,需敏銳捕捉企業需求及融資痛點,并運用專業能力、綜合監管要求與市場偏好合理設計產品結構,創新性可持續地為企業發展引入資金活水。此外,證券公司要積極培育多元投資者,提升ABS市場活力。

    “《通知》從行業主體、資產類型、資金用途等多維度創新拓展了資產證券化盤活存量資產的方式,并配套多項支持舉措,這將進一步推動資產支持證券的發行。”賈舟祺認為,在此過程中,作為資產支持證券發行的核心服務機構,證券公司將迎來業務增長。

    賈舟祺表示,從行業主體看,明確鼓勵支持金融資產投資公司、國有資本投資/運營公司等展開證券化融資,同時還鼓勵民營企業、中小微產業企業融資,此舉或可增加未來證券化產品的潛在發行主體。

    “從資產類型看,在以往證券化發行實踐基礎上,除繼續明確應收應付賬款、融資租賃、小額貸款、基礎設施及商業物業不動產等資產持續發行外,還新提出知識產權轉讓形成資產,國有資本投資/運營公司股權資產,金融資產投資公司以不良資產收購、實質性重組等方式形成的資產等多種新型基礎資產類型。”賈舟祺表示,預計未來資產證券化產品的基礎資產類型范圍有望進一步擴大。

    券商展業新思路

    多方面發揮專業優勢

    《通知》的推出為證券公司展業帶來新思路。

    在賈舟祺看來,未來,證券公司可圍繞《通知》中的重點領域、重點區域和重點企業作為首要發力點,結合企業服務情況,充分發揮證券公司專業優勢,提升盤活存量資產的質效。

    于晶晶表示,在重點領域方面,未來,券商可在監管指導下,進一步探索目前發行規模較小但潛力巨大的基礎資產類型,如類REITs、保障房等,尋找資產證券化業務新的增長點;同時,積極落實國家宏觀戰略和產業政策,深入挖掘優質資產,豐富市場業態。

    在重點區域方面,于晶晶表示,對于政府債務率較高、財政收支平衡壓力較大地區的企業,證券公司可幫助其利用自身優質存量資產,因地制宜地開展證券化融資。

    此外,在重點企業方面,發掘金融資產管理公司不良資產證券化項目增長點。未來可進一步關注AMC旗下的不良資產,助力金融資產管理公司盤活不良資產,加大不良資產處置核銷力度。

    “可積極響應京津冀協同發展、長江經濟帶發展、粵港澳大灣區建設、長三角一體化發展、黃河流域生態保護和高質量發展等區域重大戰略,加強相關區域企業對資產證券化產品的認知,進一步提升相關企業的發行意愿。”賈舟祺如是說。

    此外,賈舟祺提到,要主動挖掘優質中小微產業企業,優質PPP項目企業,以及擁有新型基礎設施和高精尖產業專利權、商標權等的高新技術企業的資產證券化融資需求,依托證券公司的專業能力和產業理解,創新性地化解相關企業的資產證券化融資問題。

    于晶晶表示,相比其他金融產品,資產證券化業務具有業務鏈條長、參與主體多、交易結構復雜、涉及專業領域廣等特征,投資者只能依賴于中介機構尤其是券商的專業能力與信披文件做出投資選擇。因此,在資產證券化業務開展過程中,證券公司應在盡調階段提升對基礎資產質量的識別能力;在產品設計階段做好投資者權益保護機制安排;在產品發行階段提升信息披露效率、效果;在存續期嚴格履行管理人職責,加強信息化建設,建立完備的存續期管理系統,保護投資者合法權益,進一步筑牢展業基礎,防范市場風險漏洞。

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